“对等关税”来袭前我国股汇体现稳健，美元美股买卖阑珊

liukang20247个月前 (04-21)今日吃瓜790

4月2日，美国依据对等买卖法案展开的买卖查询成果将发布。该法案授权总统特朗普对某国产品征收的关税等同于该国对从美国进口的同一产品所征的关税，即所谓“对等关税”。

我国财物体现稳健，港股年头以来领跑全球，一度涨超30%，4月榜首个买卖日，恒生指数上涨0.38%，人民币对美元持续安稳在7.2~7.3的区间。相比之下，美股和美元遭受兜售，商场运转逻辑从“特朗普买卖”逐步切换至“特朗普阑珊”。

渣打大中华及北亚首席经济师丁爽对榜首财经表明：“若严厉按照对等准则，美国进一步上调对华关税的空间有限。据咱们预算，现在美国对华均匀关税税率较我国对美关税税率高出15个百分点。即使美国将增值税视为一种买卖壁垒，我国增值税的最高税率为13%，仍低于现在中美均匀关税税率差。”

人民币横盘

曩昔一周，特朗普已宣告对一切进口轿车（包含部分进口零部件）征收25%的关税，并将很快收效。药品、芯片和木材亦或许成为纳税方针，虽然纳税时点没有发布。

4月2日，美国依据对等买卖法案展开的买卖查询成果将发布。此外，组织估计，未来美方对华施加更多买卖约束的不确定性依然较高，美方对中美于2020年签署的榜首阶段经贸协议的检查成果或将起到非常要害的影响。

虽然如此，丁爽以为，就现在而言，鉴于美国对华均匀关税税率已达32%左右，高于美国近期宣告的特定品种产品关税税率，估计这些特定品种产品关税对我国对美出口的影响较为有限。美国方案对委内瑞拉输美产品征收“二次关税”（4月2日起收效），其对我国的影响也微乎其微——2024年我国从委内瑞拉进口原油占原油进口总额的比重仅为0.3%。

本年一季度，干流钱银中，欧元以4.5%的涨幅领跑，而人民币汇率体现也较为坚硬，2025年以来根本都在7.2~7.3的区间动摇。

外汇专家、浙商中拓集团金融商场业务部总司理刘杨对记者表明，人民币近期根本“横盘”，具有耐性。“周一（3月31日）亚洲股市遭受兜售，商场避险心情浓郁，很多人以为人民币受关税冲击较大，但商场走势却很老实。港股、A股的跌幅远远小于美股和日经指数，人民币汇率跟从日元上涨，近期大概率会持续处于横盘收拾的状况。”

近阶段，我国央行仍在经过中心价开释安稳信号。华创证券表明，4月1日，官方中心价为7.1775，逆周期因子影子变量到达-765点。

多名外资行外汇买卖员、分析师也对记者称，近阶段的中心价调理起伏（调强）都在700~800点，远远弱于上一年四季度特朗普中选后一度挨近1500点的起伏，但中心价依然表明晰必定的心情。

未来一段时间，人民币或许仍很难完全打破区间。亦有买卖员对记者表明，本年当人民币迫临7.2邻近时，亦有一大波美元的买盘呈现。

“7.2~7.3看似是合意区间。假如美元指数后边反弹，人民币或许会有压力，但是否挑选方向好像仍取决于我国央行的心情。”刘杨称。

我国股市仍具耐性

近一周以来，我国股市的避险心情显着攀升，港股堕入震动，但是商场的耐性显着强于海外股市。到上星期五（3月28日）收盘，纳斯达克100指数单季度跌幅已超越10%，而恒生指数一季度领涨全球首要股指。

一季度，AI主题的热门股阿里巴巴股价飙升56%，而特斯拉、英伟达等美股巨子以及美国三大指数都有较为显着的跌落。

4月1日，在阅历前一日时间短回调后，南向资金仍大幅涌入港股，全天成交额1214.36亿港元，净买入198.64亿港元，当日恒生指数上涨0.38%。

高盛方面表明，世界资金对我国财物的爱好显着攀升。“上星期在互联网职业调研后，全体反应比较活跃，有挨近40个海外和国内客户参与。我们最关怀的问题包含：AI买卖是否现已完毕？接下来是否要开端买卖内需？怎么应对地缘政治的不确定性？”

该组织表明，依据调研及最近的成绩会，AI的to C端杀手级使用比赛将会持续，世界出资者尤为重视抖音和微信这些超级使用会否成为AI助理的最佳载体，这也是现在出资者对腾讯持有长时间活跃观念的主因。

多名承受记者采访的世界资管组织出资司理提及，年头以来我国股市的微弱上涨出乎许多出资者的预料，MSCI我国指数和恒生科技指数年内别离上涨了16%和23%，显着跑赢兴旺商场和新式商场同类指数（涨幅别离为1%、6%）。DeepSeek横空出世改变了我国科技职业叙事以及我国股市远景，孕育了由自下而上、立异驱动、体裁推进的新一波增加达观心情。一起，全球股票型基金正在活跃寻觅美股以外的替代挑选。

美元、美股买卖“特朗普阑珊”

相比之下，回忆一季度，“美国破例论”的阑珊显着。在“对等关税”来袭前，美国财物遭受兜售。

因为特朗普关税战翻云覆雨，商场运转逻辑从“特朗普买卖”逐步切换至“特朗普阑珊”。高盛最近表明，将标普500指数3个月和12个月报答猜测别离下调至-5%和6%（原猜测为0和16%）。依据3月28日的商场价格，所对应的标普500点位别离约为5300点和5900点。依据较此前假定更高的关税、更疲软的经济增加以及更高的通胀，该组织将2025年和2026年标普500每股盈余增加猜测别离下调至3%（原猜测为7%）和6%（原猜测为7%）。

高盛经济学家预算，美国经济在未来12个月内堕入阑珊的概率为35%。股市在阑珊时期的前史体现显现，标普500或许从近期峰值回撤约25%。假如遵从这一形式，则意味着标普500将进一步回撤17%至约4600点的谷底值。由此对应的未来12个月商场一致猜测的市盈率倍数为17 倍。在标普500前史上的三次大跌中，市盈率谷底别离为15倍（2022年）、 13倍（2020年）和14倍（2018年）。

3月28日发布的数据也加重了美股和美元兜售。美国2月中心PCE通胀高于预期，环比上升0.4%，为2024年1月以来最大月度涨幅。更要害的是，密歇根大学3月份查询显现，顾客决心接连3个月下滑，跌至2022年以来最低水平。三分之二的顾客估计未来一年失业率将上升，为2009年以来最高水平。

需求警觉的是，若美国阑珊危险加重，新式商场或将遭受负面溢出效应的影响，在这一情境下，美元或许会从头攀升，发挥避险功用。

嘉盛集团资深分析师大卫·斯科特（David Scutt）对记者表明，“对等关税”将持续检测商场紧绷的神经。其时美国均匀关税税率现已到达1940年代以来的最高水平，若持续晋级或许升至1930年代近20%的水平。其时美国《斯姆特-霍利关税法案》引发了全球关税大战和买卖萎缩，成为1929年美股崩盘的导火线并终究引发经济大惨淡。而其时的买卖环境和特朗普方针的不确定性不得不令人联想到最糟糕的局势。

全体来看，“特朗普2.0”至今，关税方针成效有限（短期无法弥补巨额赤字，长时间无法招引制造业回流），乌克兰问题堕入僵局，美国国内变革遭受阻力，民调不满意度升至50%。而为数不多的能够批改商场预期的人物便是美联储了，现在利率商场押注6月美联储降息的概率为68%。但若通胀危险持续升高，推延降息的决议恐将持续连累美股。

(本文来自榜首财经)

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